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瀝青:OPEC減產敲定瀝青期價有望企穩,基差、月差繼續修復-中國瀝青網

作者: 發布時間:2019-05-22 瀏覽次數:1
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  【中國瀝青網新聞資訊】瀝青:OPEC減產敲定瀝青期價有望企穩,基差、月差繼續修復

  邏輯:當周月差大幅度修復,但隨著瀝青現貨跌勢從華北蔓延到華南,庫存慢慢積累,基差大幅度修復,12-06月差從***高點迅速回落***12.7日的-54元/噸,結構修復為遠月升水。目前瀝青需求淡季,冬儲仍未來臨,且山東柴油庫存高企,焦化利潤較弱,煉廠轉產焦化變差,瀝青供應量逐漸增長;淡季煉廠利潤對煉廠開工刺激轉弱,供需雙弱。12月馬瑞到港量預計達到2018年***高的180萬噸,在11月原油大幅下跌的背景下,煉廠加大原料采購為冬儲和明年需求爆發做準備,當周開工、庫存雙降,瀝青現貨價格仍承壓下調,隨著原油企穩,基差、月差結構有望繼續修復。

  策略建議:觀望

  風險因素:上行風險:原油超預期大漲,需求超預期。下行風險:全國大范圍持續降雨,原油大跌。

  燃料油:OPEC減產敲定原油有望企穩,關注交割月份內外盤月差背離

  邏輯:12月亞洲燃料油預計到港620萬噸,環比11月下降14.3%,同比去年增加17%,當周裂解價差出現回調,船貨增加帶來的壓力逐漸顯現,新加坡燃料油庫存連續兩周上漲,月差從高位開始修復。全球來看,西北歐煉廠裝置升級,俄羅斯提高燃料油出口關稅,導致燃料油產出、出口持續下滑,全球范圍內的燃料油出率持續下滑,但是新加坡燃料油庫存連續三周上漲,且運費不斷上漲,或證明目前消費增長空間有限,國內交割備貨已接近尾聲,對新加坡船貨需求增長刺激有限,且目前的遠期曲線仍會刺激不斷去庫,短期來看市場船貨增多,月差、裂解價差進一步走弱是大概率事件。由于近期國內主力合約1901臨近交割預報期,其空頭持倉較為堅定,且海關數據顯示燃料油供應持續增多,Fu1901面臨一定的下行壓力,月差大幅度下降與新加坡月差出現較大程度背離,鑒于原油企穩,如此體量(賣方***位1萬手1901持倉)全部交割的概率不大,關注背離后的修復以及1905-1909價差。

  策略建議:多Fu1905-1909

  風險因素:上行風險:原油超預期大漲。下行風險:原油大跌,到港量大量增加。中國瀝青網


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